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1、北京时间5月3日凌晨4:45分，巴菲特股东大会如期在美国奥马哈举行。不过，年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。

股东大会从1964年举办至今，一共有57次了，从最初的凑人数参会到1981年勉强拉来22人，再到去年50000人次的座无虚席，而今年则是半个多世纪以来首次改为线上直播，发布会现场台下空荡荡，寥寥几个人。

新冠疫情改变了很多人，包括巴菲特。会上，股神也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活。

（过去座无虚席的股东大会，图源：网络）

过去5月的第一周，数十个国家的投资者齐赴奥马哈，凌晨2点早早排起长队，以便占据更好位置，进而更好聆听股神的教导与真谛。当然，这其中有不少中国投资界人士慕名前来膜拜价值投资的，也有跟随各类游学参观团来“取真经”的。

但朝圣者的盛宴，今年不再了……

这一次股东大会，巴菲特最亲密的搭档——96岁的查理·芒格并没有现身，或许会让全球投资者略感遗憾与失望。不过，老巴也表示，芒格现在的状态不错，会在2021年回归。芒格缺席，取而代之的是57岁的伯克希尔非保险业务副董事长阿贝尔（Greg Abel）。知名度不高，发言甚少。

这场股东大会更像一场巴菲特的“独白”。

会上，老巴还破天荒地首次使用了PPT，并较大篇幅梳理美国简史，以此来回应疫情对美国市场的影响。

在会上，他表示：“即使在最可怕的情况下，也没有什么能阻止美国。它经受住了‘大萧条’的考验，现在可能在某种程度上也是考验。最终，答案是绝不做空美国。在我看来，这在今天是真实的，就像在1789年一样，甚至在内战和大萧条最严重时也是如此。”老巴对美国经济将复苏持乐观态度。并认为，美国的势头不可阻挡，不要在美国上下错赌注，美国经济是相当强壮的。

一方面，巴菲特还警告沽空者，若你要打赌做空美国，要非常小心，市场会发生任何事情。我相信美国。

另一方面，巴菲特称，押注于美国市场仍是最好的选择，现在还是买入股票的好时机，但是要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌。

当下，不管是资本市场，还是美国经济，还是普通的民众的生活，均面临新冠肺炎疫情的巨大冲击。有一句俗话说，信心比黄金贵。这在会上体现得淋漓尽致，巴菲特给予了对于自己国家的绝对信任。看来，巴菲特是有浓浓的家国情怀。当然，这对于伯克希尔绝对有好处。

不过，疫情之下，巴菲特对于受灾冲击严重的行业还是很悲观的，对投资者给予了警醒。比如，巴菲特不看好航空公司、飞机制造商，因为疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。

此外，他还表示，未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。现在要购买航空公司股票风险更大。这也算是正面回应了此前为何要全面亏本清仓美国四大航空股。

2、大会之前，伯克希尔哈撒韦公布了2020年一季度“成绩单”，很是惨淡。在之前，伯克希尔股价已经预期，今年以来累计下跌19.35%，跑输标普500的-12%。

（来源：Wind）

据财报，伯克希尔一季度收入612.65亿美元，同比增长0.97%。其中，经营利润盈利58.71亿美元，同比增长5.7%，市场预期盈利63亿美元。但由于投资亏损545.17亿美元，及衍生品亏损11亿美元，导致计入公司归母利润巨亏。

一季度净亏损497亿美元，约折合人民币3500亿元，而去年同期盈利217美元，同比下跌超过300%。这相当于一个季度，亏掉了比2017-2018年净利润之和还要多。

一季报中，公司表示，这是由于全球冠状病毒大流行对其大量投资和经营业务的打击所致，公司大范围地遭受了大流行打击、以及美国经济的打击。具体而言，巴菲特top5重仓股分别为苹果、美国银行、、可口可乐、美国运通、富国银行，占据其投资组合比重的69%，一季度末分别持有638亿美元、202亿美元、177亿美元、130亿美元、99亿美元，分别亏损99亿美元、132亿美元、44亿美元、59亿美元、87亿美元。

（来源：伯克希尔财报）

这5只股票较去年四季度末账面亏损高达421亿美元，占其投资业务亏损的77%。其中，巴菲特最钟爱的银行股——美国银行、富国银行累计亏损219亿元，亏损最为严重，占前5大重仓股亏损的52%。

（来源：致股东的信，伯克希尔哈撒韦2019年底前10大重仓股）

银行股巨亏，背后是股价大幅下跌，其中美国银行今年以来累跌34%，富国银行更是暴跌48%。当然，这对应着银行非常惨淡的业绩。其中，美国银行一季度净利润40亿美元，同比下滑42%，富国银行则为6.5亿美元，同比下滑超过90%。另外，3月美股多次熔断，巴菲特还毅然出手抄底银行——纽约梅隆银行（2019年底第10大重仓股）。但4月开始，老巴开启止损模式，抛售自己最钟爱的银行股。前后1个月，股神认栽出局。

股神拿捏不稳，割肉止损银行股。潜台词或许是银行前方不远处还有冲击波，甚至是更大的金融海啸，背后对应的是整个美国经济的恶化与衰退。

除此之外，巴菲特还在航空股上抄底失败，最后巨亏出局。在4月1日和2日，伯克希尔哈撒韦在前一个月巨资抄底美国达美航空股票后又加大仓位反手抛售该公司股票，导致对于的抄底股票资产在一个月内亏损掉48%。同时，还在美国西南航空的股票暴跌近50%后，进行大笔减持。

在会上，巴菲特称，我们不是说部分减持，我们改变主意，就是要全部卖掉持有70-80亿美元的航空股。而令人唏嘘的是，股神在三月接受采访时才公开说过：尽管市场遭到抛售，但他不会出售航空公司股票。并且在4月份，伯克希尔继续卖出股票65亿美元。

另据财报，巴菲特砸一季度仅仅回购了价值17亿美元的股票，尽管账上现金有1370亿美元之巨，折合人民币将近约10000亿元，并且比去年底多出100亿美元。

(来源：基金报)

不再抄底，还卖出股票、减少回购，最大程度保留巨额现金，意味着什么？相信投资者心理也都有数。

3、如何过上痛苦的一生？

查理芒格对此曾说过，尽可能从你们自身的经验获得知识，尽量别从其他人成功或失败的经验中广泛地吸取教训，不管他们是古人还是今人。要成功，避开去痛苦的那条路即可。

巴菲特抄底银行、航空股均遭遇失败，不得不让我们反思：在伟大在成功的投资高手，仍有“滑铁卢”的时候，金融市场并不存在绝对的“权威” 。没有独立人格不懂批判思考的人，或许并不属于这个游戏。

当然，股神还是那个股神，巴菲特依旧是全球最伟大的投资人之一。不过，在这次股东大会，巴菲特称现在仍然是买入股票的好时机，力挺美国股市。但你可别太天真，怀揣着巨资，急匆匆去抄底啊！

最后，引用巴菲特股东大会PPT的一页：千万不要白白浪费一次严重的危机。我们要做的或许跟巴菲特一样，手握现金，等待危机之后的机。