来源: 中国基金报

冰火两重天的景象，在美股和中概股之间上演！

近两个交易日（7月23日、7月26日），美股连续刷新历史新高，但中概股却持续暴跌。

统计数据显示，这两天，在美上市的好未来、高途集团、新东方股价跌幅分别达到78.55%、73.90%、69.69%；阿里巴巴、拼多多、网易、贝壳、京东、滴滴出行分别下跌10.41%、15.48%、20.57%、35.60%、12.95%、21.18%。中概股总市值合计蒸发了2500亿美元，约合人民币1.6万亿元。

在香港上市的互联网巨头，也持续大跌，7月27日，腾讯控股跌近9%创近10年来最大单日跌幅，美团大跌近18%。近三个交易日，腾讯控股跌了18%，美团跌了31%，阿里巴巴跌了13%，快手跌了25%，上述4家公司的港股市值三天合计蒸发2.21万亿港元，约合人民币1.84万亿元。

此轮中概股的持续下跌，也让排名居前的首富们资产缩水不少。统计数据显示，3月5日至7月27日期间，马化腾、黄峥、马云、丁磊、王兴、张志东、刘强东、宿华的身家合计缩水901亿美元，约合人民币5837亿元。

美股创新高，但中概股却连续暴跌

近两个交易日（7月23日、7月26日），美股三大指数连续创出历史新高，谷歌、Facebook、微软等巨头的股价纷纷创新高，苹果距离历史高位也仅剩一步之遥。

但是，在美国上市的中概股，却连续两日暴跌。数据显示，两天的时间，中概股总市值累计蒸发2500亿美元，约合人民币1.6万亿元。

中概教育股跌幅最大，占据跌幅榜前4名。Wind数据显示，近两个交易日，好未来、高途集团、新东方、有道股价跌幅分别达到78.55%、73.90%、69.69%、61.92%，市值合计蒸发216亿美元，约合人民币1394亿元。

美股中概股中，互联网股的损失也非常惨重，阿里巴巴、拼多多、网易、贝壳、京东、滴滴出行、哔哩哔哩、百度分别下跌10.41%、15.48%、20.57%、35.60%、12.95%、21.18%、19.51%、9.03%，市值分别蒸发了3847亿元、1304亿元、1027亿元、1031亿元、979亿元、669亿元、523亿元、362亿元。

在香港上市的互联网巨头，股价也持续大跌，7月27日，恒生科技指数暴跌近8%，腾讯控股跌近9%创近10年来最大单日跌幅，阿里巴巴一度破发收跌6.4%，美团大跌近18%。

近三个交易日（7月23日、7月26日、7月27日），腾讯控股累计跌了18%，美团跌了31%，阿里巴巴跌了13%，快手跌了25%，上述公司港股市值三天合计蒸发了2.21万亿港元，约合人民币1.84万亿元。

股市大幅震荡，私募大佬但斌也坐不住了，7月26日晚间，但斌在微博上发文称，“从业29年，东方港湾成立17年多，2021年也算经历又一次考验！今年除了美股正贡献，A股与港股，都是负贡献……做的不好，我只怪我自己，内省…… ”

Wind数据显示，相较于年内高点，新东方、高途集团、好未来跌幅均超过了95%。阿里巴巴、网易跌超30%，滴滴出行、拼多多跌幅超过55%，百度跌了54%。

东吴证券首席经济学家任泽平发文称，什么是大势？就是降低房地产、金融、教育、互联网等的利润和垄断，以及由此引发的过去长期对民生和实体经济的挤压和成本，大力发展制造业、硬科技、实体经济、新能源、新基建、资本市场等。百年未遇之大变局，也是百年未有之大机遇。看清这一大趋势，至关重要。

为何中概、美股互联网板块两极分化？

自今年2月以来，中概、美股互联网板块股价两极分化，中概互联网巨头自2月高点以来累计平均下跌超40%，而同期美股同类企业股价则不断创下历史新高，平均涨幅超过20%。

从个股层面来看，自2月18日至今，腾讯港股跌了40.96%，阿里巴巴美股跌了29%，百度美股跌了47%，美团港股跌了57%，京东美股跌了38%，快手港股跌了73.75%。而同期，Facebook涨了36%，谷歌涨了26.5%，亚马逊涨了11.8%，苹果公司涨了14%。

为何中美互联网巨头股价走势出现如此明显的分化？研究机构指出，中美互联网巨头股价走势的差异，主要源于多因素影响下的中短期基本面预期的差异，主要体现在互联网产业增速、宏观经济复苏节奏、政策监管等层面。上周的教培政策发布，再次引发市场的剧幅波动。

有不少香港基金经理表示，最近外资在陆续卖出中国资产。其原因主要有三条：一是前面配置消费的仓位较高，但目前市场的估值体系发生了变化；二是机构对于教培双减政策的担心并未减弱，而且有所发酵；三是美国方面表示，在美上市的中国公司必须披露潜在的政策风险，否则可能违反法律。市场担心，美国会就中国公司信息披露问题展开正式调查。

天风证券分析师刘晨明、赵阳、许向真等人认为，近期，很多政策都有加速、加码推进的迹象，目前一系列政策主线都沿着一个脉络展开：从【效率优先】到【兼顾公平】。教育政策的严厉程度，让市场开始意识到决策层的政策决心。在此政策脉络下，互联网、地方政府、房地产、乃至整个影响居民可支配收入的领域和行业，都可能受到深刻影响。

互联网巨头还会继续跌吗？

中信证券分析师许英博、陈俊云指出，短期来看，受多因素影响，国内互联网巨头短期业绩增速较美股同类公司明显不占优，同时2022/2023年业绩一致预期仍可能在下半年面临下修风险，短期股价走势缺乏明显上行支撑。

但是，当前互联网公司的价格已经部分price in了市场的悲观预期，产业中长期内在逻辑并未发生明显变化，同时经历近期的快速下跌后，无论是参考历史相对水平，抑或是绝对数字，板块估值已回到偏低位置，中长期配置价值正在逐步显现。

中信证券认为，当前国内的政策监管，核心主旨在于维护国内互联网产业的长周期有序、健康发展，实现监管能力和产业发展程度相匹配，而今年以来针对阿里、腾讯等处罚案例，亦和这一政策主张完全吻合，部分市场观点将监管政策对互联网行业的可能影响和教培行业做简单类比，缺乏严谨的逻辑支撑，以及对互联网产业本质的深刻理解。中长期角度，国内互联网板块的基本面依旧稳健。当前时点，国内互联网巨头估值正逐步显现出安全边际，随着行业的规范，2022年互联网公司业绩有望逐步改善。

光大证券分析师张宇生、巩健表示，港股短期或将维持震荡，盈利仍是核心：风险事件影响之下，市场短期或将维持震荡，但盈利仍是中期主线。上周关于教育的“双减文件”出台，受此影响教育板块重挫。短期内对教育的悲观情绪可能会进一步释放。同时美股短期或因经济修复节奏放缓及美债收益率上行而面临一定的波动。因此港股市场短期内或将维持震荡。不过在相关不确定性释放后，风险偏好有望得到修复，中报也将对港股形成一定支撑。

马化腾、王兴、马云等富豪身价缩水超5800亿元

此轮中概股的持续下跌，也让排名居前的首富们资产缩水不少。统计数据显示，3月5日至7月27日期间，马化腾、黄峥、马云、丁磊、王兴、张志东、刘强东、宿华的身家分别缩水了216亿美元、240亿美元、44亿美元、55亿美元、103亿美元、79亿美元、53亿美元、111亿美元，合计缩水901亿美元，约合人民币5837亿元。

根据《福布斯》此前公布2021全球亿万富豪榜，截至2021年3月5日，马化腾以658亿美元身家排在第15名；拼多多创始人黄峥的身家为553亿美元，全球排名第21名；阿里巴巴创始人马云的身家为484亿美元，全球排名第26名；网易创始人丁磊身家为330亿美元，排名第45名；美团创始人王兴身家为261亿美元，排名第60名；腾讯创始人张志东身家为234亿美元，排名第73名；京东创始人刘强东的身家为224亿美元，排名第77名。快手创始人宿华以178亿美元财富，位列第107位。

而根据福布斯实时富豪榜，截至7月27日券商中国记者发稿，马化腾的身家已缩水至442亿美元，全球排名跌至第28位；拼多多创始人黄峥的身家为313亿美元，全球排名跌至第45名；马云的身家跌至440亿美元，排名全球第29名；网易创始人丁磊身家跌至275亿美元，排名掉到了第57名；美团创始人王兴身家缩水至158亿美元，全球排名掉到了第126名；腾讯创始人张志东身家缩水至155亿美元，排名第130名；刘强东的身家缩水至171亿美元，排名第114名。快手创始人宿华的身家缩水至67亿美元，排名第413名。

这其中，快手创始人宿华的身家缩水幅度最大，高达62%，主要是因为快手港股股价在3月5日至7月27日期间跌幅最大，该公司股价累计跌幅高达61.79%。

而在7月26日上午，“短视频第一股”快手还闹出一个大乌龙，某自媒体发布消息称，摩根士丹利将快手的目标价从300港元下调至50港元，评级由“超配”下调为“抛售”，直接导致快手当日大跌近12%。对此，快手发布公开声明表示，经与摩根士丹利方面核实，确认上述所谓研报报道内容“完全失实”，并已与大量受此错误消息干扰的投资者们进行了沟通与澄清。对于上述涉嫌编造研报、恶意传播假消息的行为，快手方面表示，将启动相应的法律程序。

快手的公开声明，对该公司的股价有一定的提振作用，7月27日上午，快手港股一度涨超6%，但因港股科技股集体崩盘，快手没能一枝独秀，最终收跌4.47%报108.9港元/股，市值缩水至4530亿港元。