来源：理财小课堂

8月31日中午，格力电器（000651.SZ）对外公告，上市公司通过参与司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源股份有限公司30.47%股权，同时董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。

本次交易完成后， 格力电器将持有银隆新能源30.47%的股权，并合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源将成为格力电器的控股子公司。

5年以后，银隆新能源终究被格力电器收于麾下。据公告，此次格力以18.28亿元价格竞得银隆约30.47%股权，相比2016年的130亿收购方案，格力这次是真抄底还是接了个烫手山芋？

殊途同归

公告显示，广东省珠海市中级人民法院于2021年8月30日10时至2021年8月31日10时在京东网司法拍卖网络平台公开拍卖珠海市银隆投资控股集团有限责任公司、珠海厚铭投资有限公司、珠海红恺软件科技有限公司持有的银隆新能源部分股权。

由于董明珠是银隆新能源的股东，因此需要回避表决，上述方案在30日经其余格力电器董事会和监事会成员全数赞成通过。 交易后，格力电器将直接持有银隆新能源30.471%股权，而董明珠以17.463%的持股比例位列银隆第二大股东，但其表决权将委托格力电器行使。

辗转五年之后，银隆新能源最终还是成为了格力电器的子公司。

抄底还是烫手山芋？

2016年8月，格力电器发布收购方案，拟通过发行股份方式以130亿元的收购价格收购珠海银隆100%股权，使其成为上市公司全资子公司。 据董明珠当时表示，投资银隆看中的是其“钛酸锂电池技术”，不仅是为造车。

但该方案因遭到格力电器小股东的反对被否，格力电器决定终止筹划发行股份购买资产事宜，收购银隆暂告一段落。

尽管格力收购银隆方案被否，但董明珠一心买银隆的心没有动摇。当年12月，董明珠以个人名义，联合万达、京东等知名企业，以30亿元共同入股银隆新能源，共计持股22.388%。其中，董明珠投资10亿元。

此后，董明珠多次进行增持。2017年董明珠在珠海银隆的个人持股比例达到17.46%，成为银隆新能源第二股东，仅次于由银隆创始人魏银仓控制的广东银通投资控股集团有限公司。

然而，两者的蜜月期并不长久。

2018年11月，董明珠与魏银仓正式决裂，董明珠控告魏银仓及其合作伙伴孙国华等人涉嫌骗取国家财政资金、侵占公司利益等多个罪名，并起诉魏银仓、孙国华、银隆集团等关联交易损害逾七亿元。而魏银仓也指责董明珠侵犯大股东权益，并向有关部门举报。

最终，纠纷以银隆发布公告，称公司大股东、原董事长 魏银仓及公司原总经理孙国华等涉嫌骗取国家财政资金1.1亿元，涉嫌诈骗罪告终。

据公告显示，银隆新能源目前法定代表人为赖信华，公司注册资本11.03亿元，经营范围包括：对新能源相关领域技术的研究开发；锂离子动力电池和储能电池的生产、销售；混合动力、纯电动车动力总成、电机、电源管理系统及相关领域的技术开发；汽车（不含小轿车）销售等。目前旗下拥有广通、奥钛两大品牌，总部位于珠海，拥有邯郸、成都、天津、洛阳等产业园。

经审计财务数据显示，截至去年12月31日，银隆新能源资产总额287.64亿元，负债总额225.89亿元。2020年度，银隆实现营业收入43.25亿元，营业利润-8.36亿元，净利润-6.88亿元，2020年度经营活动产生的现金流量净额31.72亿元。

另据未经审计财务数据显示，截至今年7月31日，银隆新能源资产总额281.49亿元，负债总额227.29亿元。今年1-7月，公司实现营业收入10.58亿元，营业利润-9.58亿元，净利润-7.63亿元，2021年1-7月经营活动产生的现金流量净额13.85亿元。

格力电器在公告中表示，此次交易是为响应国家双碳目标，拓展多元化业务的举措。“未来将与银隆新能源发挥协同效应，在公司治理、市场拓展等领域赋能银隆，同时借助银隆技术以及产能，推动格力储能产品在各板块上的运用。”

21世纪经济报道记者注意到，在收购银隆方案被否后的三年内，格力曾一度与银隆有部分业务来往，主要是银隆采购格力的车载空调、发动机等，但后来相关交易变得越来越少。如今，银隆的经营状况也与五年前大不相同，格力收购后如何盘活银隆这个资产备受关注。

而对于格力电器来说，目前除空调以外的第二业务板块严格来说并最终未明确。今年上半年，格力实现营业总收入920.11亿元，同比增长30.32%；实现归属于上市公司股东的净利润94.57亿元，同比增长48.64%。

同期，老对手美的集团营收1748亿元，归母净利润150亿元，无论是收入还是净利润均接近格力的2倍。而近年收入已经超越格力的海尔在净利润上也步步紧逼，最新数据显示，上半年海尔智家收入1116.19亿元，归母净利润68.52亿元。

眼下，美的已经发力ToB业务，海尔在高端以及海外的布局效果日渐显现，银隆收归旗下后能否超越冰洗小家电、智能装备、高端医疗等，成为格力新的增长引擎？

对此，格力电器认为，因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题，银隆融资受限，产能未能完全释放，所以近两年出现亏损。但该公司具有锂离子电池安全性能优异、产能充足、产业链布局完整、新能源客车市场地位稳固的竞争优势，上市公司成为银隆控股股东后，将通过理顺标的公司治理架构、盘活现有产能等方式，增强其盈利能力。